2019.01 Vontobel 未來展望

• 第四季，MSCI新興市場指數表現為-7.47%，然投資組合表現優於市場，歸功於持股相對於大盤來得穩健和具有獲利前景，通常此種表現來自於選股能力，也是堅持投資紀律，避開相關的產業和國家投資。
• 2019年新興市場，將重點關注於美國是否有進一步升息的可能性。從總經來看，新興市場大量儲蓄回流至過去10年利率較低的國家。隨著資金從新興市場流出，不僅提高價格風險，而且使得一些風險較高的地區的融資相對困難。
• 儘管資金從新興市場流出，長期擴張後經濟成長似乎放緩，然對新興市場的警訊是錯誤的。新興市場經濟體相對穩健的基本面不變。譬如雖然債務水準已經上升，但大部分債務都是以當地貨幣計價並於當地融資。因為貨幣貶值不會大幅增加償債成本，經濟衰退可能因而變得更易於管理，央行可以採行更具規範化的貨幣政策，而毋須刻意提高利率支撑當地貨幣。
• 作為追求高品質成長及良好基本面公司、持久盈利能力和長期成長潛力的穩定特許公司的長期投資者，無論經濟環境強勁或疲弱，需留意整個經濟循環周期的風險。期望在市場上漲時獲得超額報酬，但亦可以接受較低的相對報酬作為保險，使投資組合在經濟狀況不佳時期，仍能累積穩定的價值。在此種時期，一些在市場動盪中受到打擊的優質成長型公司，仍具穩健的基本面和長期成長前景，隨著市場認知到其強勁的基本面，使投資人具有良好的投資報酬。
• 根據盈餘預測，2019年投資組合展望維持穩健。由於盈餘狀況決定最終股票價格化，雖然投資人普遍感到憂鬱和悲觀，對於2019年初仍保持樂觀的態度。