抗通膨債券及基金

近來國際能源與農工原物料價格不斷高漲，輸入性通貨膨脹隨之增加。依據行政院主計處統計本年1至6月消費者物價(CPI)年增率高達3.88%，躉售物價指數(WPI)年增率更高達8.36%，並預測全年CPI年增率為3.29%，WPI年增率為5.93%。

各國政府鑑於全球能源等原物料及商品價格居高不下，為避免實質利率產生負值情形發生，在貨幣政策上多採升息之緊縮措施，因此將會衝擊固定收益金融資產之實質收益。

現階段投資人在固定收益商品投資方面，可投資於較高利率之金融工具(如保本保息之組合式存款)及收益連結到物價指數之抗通膨債券(如TIPS)。

• 美國的TIPS (treasury inflation protected securities 首見於1997年，和我們所熟知的美國公債相同處是，同由美國政府所發行，截至2008年5月底tips約佔全部公債發行量的17%；雖然市值驚人，但是交易直到2004年才因油價上揚與外國投資者增加，而開始變得比較熱絡，目前流動性較佳的仍集中在最常發行的10年期 tips。而tips和公債不同的地方是，它的本金(principle連結到美國未經季節調整的都市消費者物價指數(non-seasonally adjusted consumer price index for all urban consumers (cpi-u，所以當通膨增溫時，tips的本金就會增加(圖一。相對地，通縮的時候，本金也會下跌，但是美國政府不會讓該債券的價格低於面額。如此一來，債券到期時，投資者得到的金額 一定至少會大於或等於當除所投入的金額；也因為其本金可以隨者通貨膨脹上升，投資常將 tips 看成可以規避通貨膨脹的投資工具之一。

參考連結：http://tw.money.yahoo.com/report_article/adbf/d_a_080620_2_10d3a

創投業登陸可望鬆綁(摘錄自經濟日報97.07.21)

經濟部(註：創投產業之輔導目前由經濟部工業局主政)官員將與金管會研商，檢討放寬金融輔助業-創投業到大陸投資禁止類產業別限制，預料隨著產業別鬆綁，創投業登陸投資的限制也會跟著放寬。
行政院長劉兆玄本周三（23日）將與工商團體座談，業者要求政府准許創投業赴大陸投資不設限，行政院上周特別要求經濟部研究，預料的座談中，將有政策性宣示。
創投業投資大陸之限制爭議已久，民國92年經濟部對誠宇創投以及全球策略創投投資中芯半導體乙事各重罰100萬元，係因晶圓廠當時仍屬禁止登陸項目。當時兩家創投之負責人分別是前行政院副院長徐立德、前政務委員楊世緘，其中行政院開發基金(註：目前已經併入行政院國家發展基金)更擁有誠宇創投2.5%的股權，更引發外界矚目。
立法院後決議，凡行政院開發基金投資的創投業，現階段不得直接或間接投資大陸地區公司，並強制納入創投公司的章程，讓以全球為投資標的的創投業，在大陸經濟強勢崛起的這幾年，發展上受到束縛。
預料本案通過後，行政院國家發展基金應會配合修正「投資創業投資事業之審查及管理要點」相關條文內容。

新聞連結：http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN4/4434778.shtml

美國最大退休金Calpers上年度虧損2.4%

美國最大退休金基金加州公務員退休基金（Calpers）表示，今年度(2008)年上半年虧損2.4%，其股票部位之投資組合則慘賠10.5%(上次虧損年度為2002年的5.9%)，截至7月16日為止，Calpers資產價值為美元2,302萬元。

Calpers 投資首席Anne Stausboll表示：「投資者在過去一年要獲得正報酬是很困難的，不過我們在其他投資工具上有已實現之收益；我們在固定收益投資上及抗通膨之資產(如商品等)上均有正的報酬，我們在去年秋天減碼上市公司股票，亦有助於報酬率的負面衝擊。另外股市終究會反彈，未來還是會投入公開市場，目前我們將重新佈局，加碼國際市場，並修改外部經理人計劃，以提高報酬率」

以2008年3月底資料計算，股票投資組合下跌11%，私募股權股票卻上漲19.6%，與通貨膨脹有關資產上漲22.9%，債券投資組合上漲7.7%，基礎建設上漲8.1%。另外，該基金非美國股票下跌5.8%，而在美國的股票下跌13.4%。

上年度標準普爾500指數重挫15%，道瓊工業平均指數大跌16%，美國以外的MSCI世界指數也下滑9.7%。

Calpers說，該基金平均年獲利須達7.75%，才能確保州政府不必再出資補貼；過去5年來每年平均獲利超過11.4%。但今年初執行長、投資長，以及全球股票部主管相繼求去，跳槽至私人企業。

去年Calpers董事會首次同意Calpers投資商品，並允許基金經理人對美股採取空頭部位，以及進軍印度或中國等新興經濟體的股市，或加碼私募基金。

相關新聞連結：
經濟日報97.07.21 http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN5/4434751.shtml
及國外報導 97.07.18 http://news.yahoo.com/s/nm/20080718/bs_nm/calpers_loss_dc_3

創投不捧場，矽谷新興科技業轉向私募籌資(摘錄自工商時報 97.07.02)

• 創投支持企業IPO案件數
  根據美國國家創投協會(NVCA)統計，今年第二季全美創投支持企業IPO案件數竟然掛零，係自1978年來首見。第一季也只有區區5件，去年第四季則有31件創投支持企業IPO案。
  眾多小型創投支持公司受到近來景氣市況欠佳，難以IPO籌資，被迫轉而尋求新興投資銀行的挹注來彌補資金缺口，並在IPO市場日漸萎縮下，愈來愈多新創公司願意接受收購提案。 按理來說，創投業者對外來收購應是樂觀其成，因其所投資的公司若獲收購照樣可以獲利，但事實上IPO下滑反將侵蝕收購價值。
• 創投支持企業收購案的總值
  今年Q2，全美創投支持企業收購案的總值，較去年同期的39.7億美元減少24億，減少近4成。
  目前來看，美國創投支持企業從開始籌備公開發行到正式上市平均需8.6年，比1999年的不到4.5年要長得多。
  
• NVCA稱目前IPO衰退為「資本市場危機」，呼籲政府簡化若干新創公司相關法規。部份創投業者及銀行業者卻表示，華爾街最近結構轉變阻礙小公司尋求IPO的機會。

新聞連結：http://news.chinatimes.com/CMoney/News/News-Page/0,4442,content+120602+122008070200689,00.html