某資產管理機構對後市看法

一、2013年的股票表現將優於債券。

二、全球經濟：

• 美國：財政懸崖應該只對投資人心理層面影響，實質上政府會解決。美國經濟在失業率、房價、民間消費三方面皆持續改善，故經濟會緩慢復甦，估計明年GDP成長約2%。
•  歐洲：GDP約零成長，ECB會盡一切力量解決目前會員國之間的問題。
• 中東：最近的加薩走廊衝突是非常不確定的變數，基本上中東問題無解，最少未來五年如此。不過，真實情況不如從電視畫面看到(想像中)的嚴重。
• 中國：新一代領導人會刺激股市。過去幾年陸企(不含金融股)盈餘每年衰退15%，故指數一直跌，目前已經見底，股價便宜。
• 日本：政府對GDP負成長已感不耐，將採取干預措施。日圓匯率會升至90 ~100以上。

三、債券看法：

• 從殖利率觀點，目前是史上最高。股票雖非歷史最低，但處於相對低檔，評價便宜。
• 建議買進Duration 4~5的債券並持有至到期(Buy & Hold)。兩年期以內之債券不值得買，因殖利率接近零。
• EMD仍可以買，但要注意利率風險，duration management 要注意。若今年是5，則明年應該是4，後年為3…。五年之內仍相對安全。
• 建議投資hybrid ( or tier 2, between senior and equities)，yield 5% ~5.5%。

四、 USD 會走強，美國經常帳赤字未來會變成順差，原因是：

• 美國正進行國家改造計畫，主要見於能源、基建、汽車製造等產業。
• 國內製造業、國內生產逐漸抬頭，進口需求減少。
• 油頁岩大量開採，降低美國購油支出。

五、美國未來無論在經濟、政治、軍事上都是相對具優勢、安全的地方。

六、新興市場貨幣未來會貶值。

七、一般認為人民幣會升值，但是名目匯率不會升值，反而會以提高薪資方式讓實質匯率升值。