2017.07 Vontobel 未來展望

• 持續看到印度許多可能減輕經濟瓶頸，以支撐長期的經濟發展。儘管難以直接做為預測的考量，近期推出的商品服務稅法可能有幾個月的考驗期。
• 中國方面，當局持續透過收回部分太過激進的企業併購者以掌控資本帳戶。同時，當局似乎熱衷於吸引外資，且MSCI將A股納入指數的舉動，是給予中國投資監管重大改變的獎勵。希望外資這樣的期許可以以鼓勵監管單位支持少數股東，對於這種較年輕的股票市場，通常似乎是遙遠的事項。中國持股在未來幾年仍將受惠於穩定的經濟環境，及財富持續成長所創造的機會及結構性轉變中發展，像是電商快速成為中國資訊和交易活動的新主流。
• 我們維持對巴西和墨西哥持股的信念。
• 儘管墨西哥GDP成長缺乏動能，美國經濟下滑的風險似乎多數已消散。墨西哥經濟環境持續為以消費者為主帶動的投資組合，持股提供穩健的條件，像是啤酒、飲料和便利商店巨擎Femesa (Formento Economico Mexicano)和大型零售商墨西哥沃爾瑪。
• 儘管巴西正經歷較為嚴峻的經濟時期，持股提供具成長潛力的經濟體，包含市場領先的啤酒公司，和兩大商家服務營運商(信用卡和金融卡交易處理)之一。
• 持續致力在特定市場找尋合適的標的，像是俄羅斯，雖然有些優質企業，但在遭受國際制裁下，要對其未來需求穩定性建立深度信念，仍顯得有些困難。