2017.04 Vontobel 未來展望

• 身為長期投資者，係透過多年穩定和可預測的盈餘成長以達成一貫的報酬。主要焦點為獲得持有投組企業的盈餘預期(主要的驅動因子)，因為是長期性質及盈餘多年複利的能力，評價並非主要驅動報酬的因素。
• 執行評價紀律在當前部分市場反應景氣循環性展望時非常重要。隨著評價上升，若投資人對持有的標的潛在價值不具深度信念，市場會變得很緊張。市場在貪婪和恐懼中擺盪時，信念是維持穩定長期持股的重要因子。目前看到許多良好的成長機會，儘管有些價格過高—像是許多印度的消費品公司。持續保持價值的警惕，即便是最優質的企業，政治風險也可能破壞其長期前景，如目前在南非和土耳其看到的情形。
• 其他新興市場方面：墨西哥的展望有所改善，因川普政府的語調放軟，讓墨西哥披索翻揚以及當地市場上漲。在過去六個月增持對墨西哥的佈局，因為認為這些企業的長期前景仍然穩健。巴西方面，對股票市場的長期潛力具有信心，並持續找尋投資機會，在過去一季新增多檔巴西個股。
• 對許多新興市場需求的結構性成長具有高度信念，包含印度、中國、巴西和墨西哥，以及可預測的消費型態，將隨著收入增加驅動產品和服務的需求。高度相信全球許多新興市場正處於前往繁榮的結構性道路上，將提升數百萬家庭的收入並創造創新和服務導向型企業的產品和服務需求—尋求、欲投資並密切關注的企業—將在多年後到來。