2016.01 Vontobel 未來展望

• 雖然不預期發生重大危機，但經濟成長放緩、政治局勢緊張和商品崩跌拖累新興市場而抱持謹慎的態度。儘管貨幣波動程度較 12個月前下降，但貨幣風險仍存在，不過貨幣大幅貶值的狀況較不可能發生，況且貨幣貶值的影響大多已經反應在市場價格上。
• 對巴西減碼，因為政治和總體經濟環境仍有壓力，相關持股仍維持信念，但貨幣波動的影響超過其潛在盈餘成長。
• 中國方面，持續布局電子商務和網路公司，因為長期的市場順風有利於此領域，並體現追尋的關鍵趨勢。不過中國潛在的經濟弱勢趨勢是普遍的。
• 加碼於必要消費產業，儘管發現找尋符合美元計價最低資本報酬條件的新興市場必要消費持股，主要因為貨幣風險和擴張的評價。目前僅有小部分部位在健康護理產業，主要因為缺乏可以投資的公司。
• 在連續兩年表現優於基準指標後，預期優質跨國企業持股將較不具防禦性，並可能無法較以往提供那麼多的下檔保護，特別是當全球市場短期變得較為波動。然而，基於對未來盈餘的預期和這些企業的品質，加上估值下降後，預期長期股價仍將提升。秉持一貫的投資哲學，相信耐心 (非自滿) 是值得嘉許的，儘管短期面臨波動，企業的潛在基本面最終將反應在股價上。
• 總結而言，預期經濟成長放緩和股票市場波動加劇將持續到 2016年，在這樣的市場環境下，選股將是至關重要的，此階段採取聚焦和專注的方法建構投資組合將可在完整的市場循環下打敗大盤。